כיצד נמנע משבר הסאבפריים בארץ/י.ד

 

טענו כי הנגיד בהעלאת הריבית מוביל אותנו למשבר סאבפריים בישראל. נזכיר כי משבר הסאבפריים התפוצץ בארה"ב ובאירופה בעקבות העלאת הריבית החל מ2005 בידי הנגיד האמריקאי אלן גרינספאן שהביאה לכך שהלווים לא יכלו לשלם את תשלומי המשכנתא ופשטו את הרגל. גם נגיד בנק ישראל היום נחוש להעלות את הריבית ויביא לפשיטת רגל של הלווים שלא יוכלו לשלם את תשלומי המשכנתא. גפני מנסה למנוע את עליית הריבית למשכנתאות אולם גם אם הוא יצליח זו יהיה פלסטר קטן. הנגיד נחוש בדעתו להקטין את כמות הכסף במשק ובסופו של דבר לא ישאר ללווים כסף לשלם על תשלומי המשכנתא. כדי למנוע את פשיטת הרגל דרושה מדיניות רחבה יותר מאשר המדיניות המקומית שגפני מציע.

בשורות הבאות אני מבקש להציע עסקה משולשת בין הממשלה, הכנסת ובנק ישראל שתמנע את המשבר המסתמן. בנק ישראל ימשיך להעלות את הריבית כדי להלחם באינפלציה. במקביל הכנסת תחוקק בחוק התקציב הדפסת כסף שיעובר לממשלה. כדי לאזן את הדפסת הכסף, הכנסת באותו חוק תקציב תוריד את המיסים בסך הכסף שהודפס ויותר. הממשלה בתורה תקצץ את הוצאותיה כדי לאזן את התקציב.

נסביר כל אחת מההצעות. כדי למנוע התפוצצות של בועת הסאבפריים צריך במקביל להעלאת הריבית וצמצום כמות הכסף בידי נגיד בנק ישראל להרחיב את כמות הכסף במקום אחר. זה יושג על ידי הדפסת כסף בחוק התקציב. הדפסת כסף היא סוג של מס. היא פוגעת בערך הכסף שביד הציבור. לכן זה חייב לעבור בחוק התקציב. אולם הכסף הנכנס יביא ללחצים אינפלציונים בניגוד למהלך של המלחמה באינפלציה. כדי לאזן את הלחצים האינפלציונים ולפצות את הציבור על המס שיש בהדפסת הכסף הממשלה תוריד מיסים אחרים בסך הכסף שמודפס ויותר. הורדת המיסים תשיג שתי מטרות. אחת היא תוריד את המחירים וכך תעזור להילחם באינפלציה. שניה היא תגדיל את כמות הכסף שבידי הציבור שיוכל להשתמש בו לתשלומי המשכנתא שעלו בעקבות העלאת הריבית. בשלב זה הבנק המרכזי יספוג חזרה את הכסף לתוכו מהבנקים והמהלך הושלם. הציבור לא יפשוט רגל כתוצאה מהעלאת הריבית והאינפלציה תרוסן ולא תפגע בציבור. הממשלה בתורה נושאת בנטל עם הציבור ומקצצת כדי לעזור להוריד את המחירים.

התוכנית המשולבת תעזור להלחם באינפלציה כפי שרוצה הנגיד אך תמנע פשיטת רגל של הציבור כפי שקרה במשבר הסאבפריים באמריקה ב2008. בואו לא נחזור על הטעות של גרינספאן באמריקה